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[摘要]::金山办公跌10% 辜负海通证券西部证券申银万国唱多?

  中国经济网北京11月10日讯 今日,金山办公(SH:688111)遭遇大跌,截至收盘报301.30元,跌幅10.18%。

  10月30日,海通证券股份有限公司研究员郑宏达、洪琳、黄竞晶、杨林曾发布研报《金山办公(688111):Q3单季度营收实现65%高速增长 后疫情期产品月活仍稳步提升》表示:“公司订阅业务的收入高速增长是公司产品强市场竞争力,以及云化后高客户粘性的直接优势体现;公司授权业务直接受益于国产化进程,市场空间广阔。我们预计,公司2020/2021年EPS分别为1.50/2.23元。我们认为,金山办公作为国内出色的产品化软件公司,在行业中具有绝对的竞争优势地位和稀缺性,给予金山办公2021年170-190倍PE,对应6个月合理价值区间为378.72-423.27元,给予“优大于市”评级。”

  在10月29日,西部证券股份有限公司研究员邢开允和胡朗也发布了《金山办公(688111)三季报点评:业绩增长再加速 成长空间进一步验证》的研报,认为Q3公司实现单季度营收5.87亿元,yoy+64.52%,实现归母净利润2.38亿元,yoy+313.61%,业绩增长加速,其中,办公软件授权业务受益全国疫情防控有力,尤其政府业务集中提前释放,促进了公司业绩的强劲增长,预计随着渗透率上升,公司行业地位夯实,授权业务有望持续贡献业绩。并上调公司2020年-2022年EPS预测至1.92、2.84和3.84元,对应PE168、114、84倍,公司业务成长性与确定性进一步得到验证,上调公司评级至“买入“。

  此外,上海申银万国证券研究所有限公司研究员刘洋、施鑫展,在10月28日发布的研报《金山办公(688111):收入和利润逐季加速云领军成长性凸显》中称,今年以来的三个季度,公司收入端增速分别为30.9%/35.6%/64.6%;归母净利润增速分别为130.9%/149.3%/313.6%,均呈现逐季加速的强势增长趋势。在办公软件产品授权业务方面,公司显著提升了全国各区域政企市场的服务能力,且同时受益于政府业务的集中提前释放;在办公服务订阅方面,WPS超级会员再次尝试直播带货等创新模式,金山文档签约成为2021年第31届世界大学生运动会办公软件类官方独家供应商,同时发布了金山文档-教育版,继续精耕细分行业市场。

  该研报还认为,随着疫情影响消退,金山办公加速恢复研发和人才的投入及市场推广营销。20Q3单季度研发/销售费用同比分别增长37%/49%,相比上半年增速明显上行。同时,公司举办第二届办公应用开发者大会,汇集了包括集成商、OA厂商、技术服务商以及电子签证、浏览器、操作系统、安全厂商、通信厂商等办公上下游近两百家主流生态伙伴参与,持续打造完善的办公生态体系,构建更为牢固的生态护城河。并预计2020-2022年公司实现归母净利润8.91/14.06/19.70亿元。考虑到公司的竞争环境和赛道足够好、云化商业模式不断成熟、成长性极佳。目前可见业务远期市值空间3000亿元,维持“增持”评级。

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