中国网财经12月27日讯（记者肖飞）记者今日获悉，在不久前BVI法院举行的“瑞幸咖啡债务重组听证会”上，由于瑞幸咖啡债权托管人毕马威（KPMG）要求终止执行清盘程序，导致瑞幸咖啡债务重组进程不得不大幅延后，最终截止日期由原定的2021年12月31日延迟到2022年6月30日。

　　一位持续关注瑞幸咖啡的美股投资人表示，这意味着瑞幸咖啡债务重组的官司至少要延期半年完成，而此次毕马威的“突然发难”将会严重挫伤现有瑞幸咖啡投资人，乃至很多瑞幸咖啡合作伙伴的信心。

　　“此前公司经营逐步转好，很多陪着瑞幸从主板转到粉板、一路支持的投资人，也在逐步恢复信心，尤其是看到瑞幸重组的截止时间快要到了，都觉得快熬出头了。现在毕马威突然提出反对意见，意味着公司重组出现重大变故——或者是公司股东、管理层和债权方出现了重大分歧，或者是有第三股力量介入，才会导致出现现在的情况。在这种情况下，最终的重组时间可能就遥遥无期了——因为这次可以反对，下次还可以反对，只要矛盾点不消除，就可以不停的反对、延期。再加上现在中概股的整体环境不好，瑞幸咖啡的复苏进程都很有可能会被打断，基本面出现再次逆转的可能性也不是没有。”该投资人表示。

　　国内诉讼悬而未决 瑞幸股价接近腰斩

　　事实上，在该事件之前，瑞幸咖啡的重组进程就已有多重不确定性风险。尽管瑞幸咖啡已于今年10月与美国集体诉讼的原告代表签署了1.75亿美元的和解意向书，但国内投资者的诉讼却仍然悬而未决。据了解，今年已有多名律师受瑞幸咖啡美股投资人的委托，正式向上海金融法院提交了联合索赔的立案申请，法院也已受理了该案件。

　　此外，随着瑞幸咖啡经营业绩的逐步好转，由此引发的公司股权争夺“暗战”也风起云涌。

　　据报道，疑似陆正耀关联方的中国光实国际投资有限公司、物美创始人张文中控制下的投资公司，都在与中金、巴克莱、摩根士丹利等陆正耀质押股份的债权方接洽，要求终止清盘程序，并提出收购正在被执行清盘程序的瑞幸咖啡股权的诉求。据称，上述收购行为背后，是瑞幸咖啡造假事件的原管理团队在运作“曲线回归”。

　　瑞幸咖啡董事会及管理层随后推出“股东权益计划”（“毒丸计划”），并提出修改公司章程，以全面阻断原造假管理层曲线回归的可能。目前，这两项计划已在刚刚召开的特别股东大会上审议通过，并获得了中小投资者超过98.5%的投票赞成，但据知情人士透露，债权托管人毕马威曾对上述计划提出明确反对，中国光实国际投资有限公司更是发出抵制上述议案的公开信。

　　受这些不利因素的影响，虽然瑞幸咖啡业绩持续增长，但很多投资者对瑞幸咖啡的前景则开始有所担心。从股价走势来看，瑞幸咖啡在OTC市场的股价在2021年9月15日创下17.79美元的高点后，便一路下滑，近期更跌至9美元附近，几近腰斩，表明不少投资者已经用清仓的方式表达了自己的担心。

　　记者在瑞幸咖啡投资者交流群里了解到，一些投资者在高点附近卖出后，尽管股价已经发生了较大跌幅，但仍保持观望态度，无意回补仓位，另一些在高位介入的投资者，虽然已经深度套牢，但也有部分咬牙“割肉”：“这两个多月瑞幸咖啡的负面信息太多了，虽然公司基本面在好转，但也经不起这些人折腾啊。虽然亏了30%多，但还是咬咬牙先出了，以后等情况明朗了再说吧。”一位投资者表示。

　　多方势力角逐“唐僧肉” 投资风险不断增大

　　据知情人士介绍，对于瑞幸重组而言，毕马威的“突然发难”外，顺利推进的结构性难题还不止于此。

　　一是各方对大钲资本私有化瑞幸咖啡的担忧正在加剧。此前，毕马威和光实国际之所以明确反对瑞幸咖啡的股东权益计划以及修改公司章程的议案，除了有来自前造假管理层的压力外，很大程度上还因为部分股东担心目前瑞幸咖啡的大股东大钲资本会借上述两项议案，实现对瑞幸咖啡的全盘掌控，进而私有化瑞幸咖啡。尤其在瑞幸咖啡股价处于下跌通道的背景下，大钲资本私有化瑞幸咖啡的成本正在不断变低，而使其一次性解决股权纷争的可能性开始不断增加。但在基本面持续好转的情况下，被大股东低价私有化，对于公司的中小股东来说，显然不是好事。

　　其二，瑞幸咖啡现任董事会及管理层都曾表示，希望在公司完成债务重组后，能够重回纳斯达克，而这也是大量中小投资者在瑞幸咖啡转到OTC市场后，仍不离不弃的重要原因。但以目前瑞幸咖啡的状态来看，这一愿景实现的时间已遥遥无期。

　　不仅因为债权托管人的反对将导致瑞幸咖啡的债务重组进程受到严重影响；更因为近期持续暴跌的中概股，其上市环境正在变得越来越苛刻。今年12月先是美国SEC通过了《外国公司问责法》的最终规定，随后中国证监会也公布《国务院关于境内企业境外发行证券和上市的管理规定（草案征求意见稿）》，双双进一步加大了对境外上市中国企业的监管力度。虽然这一规定有利于提升我国企业境外上市的整体合规水平，但鉴于瑞幸咖啡此前因财务造假导致的恶劣影响，以及在中美两国相关监管部门中均留有因财务造假被重罚的案底，这让瑞幸重回纳斯达克相比其他企业要有更多的不确定性风险和困难。

　　也就是说，瑞幸咖啡未来即使能完成重组程序，但要重回纳斯达克，将要面临的可能是更加严苛的审批程序和投资环境，外在的各种不确定因素都在日益增大。

　　在一个美股专业投资者交流群里，一位打算趁瑞幸咖啡股价下跌“抄底”的投资者在反复权衡后，还是决定继续观望：“虽然公司经营是在好转，但各种‘势力’都看中了这块‘唐僧肉’，经营越好，以后的争夺可能会更加剧烈，象债权重组、股权争夺这种麻烦事，可能还只是开始。虽然股价已经够低了，但目前可能还不是‘下手’的好时机。”

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